超13家泛家居企业IPO终止：皇派、玛格、CBD、千年舟、诗尼曼、书香门地……

据不完全统计，2023年至今，已有至少13个泛家居企业终止了IPO上市申请。

目前最新终止的企业是皇派定制家居，其于2024年6月28日终止了IPO进程，今年终止的还有远超智慧（CBD家居）、时代装饰。

而在2023年终止IPO进程的泛家居企业则有诗尼曼家居、三威家居、千年舟新材、书香门地、欧曼科技、同富特美刻家居、汇联活动地板、玛格家居、科凡家居、华鸿画家居等10家。

大行业小企业特征明显

10亿级营收即为行业龙头

根据上述13家企业的招股书内容，陶sir整理出一份表格，如下——

以最新披露的全年业绩来看，从上表可知，年营收在10-15亿元的企业有7家，分别为书香门地、远超智慧（CBD家居）、诗尼曼家居、皇派定制家居、三威家居、玛格家居、华鸿画家居。

年营收3-7亿元的企业有欧曼科技、汇联活动地板、科凡家居3家；另有同富特美刻家居、千年舟新材、时代装饰这3家企业的年营收在19-35亿元之间。

可见，泛家居行业“大行业，小企业”的特征十分明显，在许多细分领域，10亿元左右的年营收就已是龙头企业。

例如，皇派定制家居指出，门窗市场行业集中度低，产品同质化严重，市场竞争较为激烈，从数据表现来看，2022年度中国铝门窗行业产值为1842.52亿元，其公司10.74亿元虽仅占比0.58%，但已是业内市占率排名靠前的企业。

皇派定制家居透露，据中国建筑金属结构协会对金属门窗制造行业数据统计，2022年度其公司铝合金门窗产品生产、销售规模等综合实力在国内金属门窗制造行业中排名位列前五，在国内金属门窗制造零售行业中排名位列第一，具有行业代表性。

2022年营收12.20亿元的远超智慧（CBD家居）也指出，根据中国家具协会出具的证明，其公司“CBD家居”品牌产品的综合实力（销售额/市场占有率/销售门店数量/品牌影响力/创新能力/产品质量）位居软体家具行业前列；另外，根据全国工商联家具装饰业商会出具的证明，2020年、2021年、2022年其公司的综合实力位居中国软体家具行业前十，是软体家具行业具有代表性的优质龙头企业。

主营定制衣柜、定制橱柜、铝合金门窗等产品的诗尼曼家居，2021年营收11.56亿元。其指出，根据国家统计局数据，2021年我国家具行业市场规模约8004.60亿元，行业整体前景广阔。

尽管欧派、索菲亚等行业龙头已到百亿级营收规模，但占比仍然较小。根据诗尼曼家居公布的市占率表格，2021年欧派、索菲亚、有屋智能、好莱客、皮阿诺、顶固集创、诗尼曼家具、玛格家居、科凡家居等9家企业的总营收为444.42亿元，市占率也仅有5.55%。

11家企业营收同比下跌

8家募资金额占营收比重超50%

上述13家泛家居企业披露的业绩显示，净利润同比下跌的有10家，营收同比下跌的则有11家。仅有同富特美刻家居、千年舟新材2家保持营收、净利润双增长，另有书香门地虽然营收同比下跌但净利润同比增长。

在招股书中，上述企业透露的业绩不及预期的原因，都有一个共同点，即为房地产行业景气度下降。

尤其是时代装饰的业绩和房地产行业绑定颇深，其指出，2020年、2021年、2022年、2023上半年其公司向前五名客户的销售收入占当期主营业务收入的比例分别为80.95%、79.30%、82.67%、84.82%，客户集中度相对较高；其公司的前五名客户包括万科地产、华润集团、保利地产、招商地产、中海地产。

应收账款和存货方面，13家企业普遍保持较低水平，但也有占比较高的企业。例如时代装饰、汇联活动地板的应收账款占年营收比重分别为56.77%、65.96%。

而在募集资金方面，共有8家企业的募资金额占年营收的比重超过50%。其中皇派定制家居、玛格家居超过74%，三威家居、华鸿画家居超过84%，汇联活动地板更是超过135%。

上市监管力度收严

IPO终止并非终点

据报道，截至2024年6月27日，今年以来沪深两市终止IPO的企业至少达到了216家。

事实上，自2023年2月注册制全面实施以来，监管层加大了对中介机构这一“看门人”的监管力度。有媒体统计发现，在IPO终止名单中，头部券商的“撤单量”居高不下。

例如，2024年6月终止IPO的74家企业分别由29家券商保荐，其中，中信证券的“撤单量”达到13家，中信建投“撤单量”8家，海通证券7家，中金公司5家。

今年4月12日，《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》的新“国九条”出台，其中第一条便是“严把发行上市准入关”。

具体而言，包括“提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准。提高发行上市辅导质效，扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面。明确上市时要披露分红政策。将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。从严监管分拆上市。严格再融资审核把关”等内容。

不过，IPO终止并非终点，一般而言，主动“撤单”的企业可在6个月后再次提出申请。但值得一提的是，对于“带病申报”的企业和中介机构，间隔时间可长达数年。例如，深交所今年对晶宇环境、思创医惠、思尔芯分别给予了3年、5年、5年不接受申请文件的纪律处分。

而对于泛家居行业来说，有分析认为，当前多地房地产政策松绑，泛家居行业今年下半年的业绩或将有所好转，有利于企业冲刺IPO。